今日全国外三元生猪均价9.35元/公斤（约4.68元/斤），16省下跌、10省持平，湖北地区4.5-4.8元/斤，猪粮比仅4.17:1，远低于6:1的盈亏平衡点。自繁自养头均亏损约280元，行业已连续5个月陷入深度亏损，部分养殖户亏损超360元/头。

• 供给端：产能惯性释放，供应洪峰难挡

核心源于2025年能繁母猪存栏长期高位（年末3961万头，超正常上限），叠加PSY（母猪年供仔猪数）升至26头的高效产能，2026年1-2月屠宰量同比暴增21.9%，市场“猪满为患”。恐慌性出栏形成“越跌越卖、越卖越跌”的恶性循环。

• 需求端：淡季叠加替代，消费持续低迷

节后传统消费淡季，家庭腊肉库存未清、餐饮复苏乏力，猪肉消费较节前降15%-20%。禽肉、牛羊肉等替代品充足，进一步分流猪肉需求，屠宰企业压价收购意愿强烈。

• 后市研判：短期磨底，静待去化

4-5月消费淡季延续，猪价仍将低位震荡筑底，难有大幅反弹。唯有产能实质性去化，方能迎来价格拐点。