本轮猪价大跌系猪周期、产能惯性扩张与消费结构转型共同作用，国家启动两轮收储托市，行业预计二季度末迎拐点，复苏进程缓慢，长效机制构建成行业发展关键。

一、市场现状：猪价、猪粮比双双创近年新低，国家启动两轮收储

1. 中央储备冻猪肉收储：2026年3月初启动**批收储，挂牌量1万吨；4月启动第二批收储，竞价交易挂牌量同样为1万吨，时隔一月完成两轮收储操作。

2. 生猪价格数据：3月第4周全国生猪均价跌至10.68元/公斤，环比跌3.3%、同比跌29.8%，创近8年新低。

3. 猪粮比指标：3月第3周猪粮比跌至4.40∶1，创2019年以来新低，远低于5∶1的行业一级预警线（猪粮比为生猪出场价与玉米批发价的比值，是行业盈亏晴雨表）。

二、价格大跌原因：非单纯猪周期，供需两端多重因素叠加

生猪生产的“猪周期”完整循环约3—4年，核心为“价格涨跌—养殖盈亏—产能增减—供需再平衡”，本轮下跌并非单纯供需失衡，而是叠加了产能与消费的结构性变化。

供给端：产能达历史高位，扩张惯性致供给压力持续

1. 2025年猪肉产量5938万吨，创历史新高；2026年2月生猪定点屠宰企业屠宰量3177万头，同比增长40.7%，春节后供给未按季节性回落。

2. 2025年能繁母猪存栏降至3961万头（较前年去化116万头），但育种、智能化水平提升带来产能扩张惯性，叠加生产效率提高、出栏体重偏高、二次育肥等因素，供给压力未缓解。

需求端：消费结构性下滑，居家消费连续三年下降

3. 猪肉消费分为居民居家消费、餐饮食材消费、肉制品加工原料消费三部分，整体消费增长低于生产扩张。

4. 居民居家消费下滑最显著，2023-2025年人均消费量连续下降：2023年30.5千克、2024年28.1千克、2025年26.6千克，叠加人口总量下降，居家消费总量进入下行通道。

三、政策调控：短期托底稳价，长期核心是协同去产能

1. 政策组合拳核心：短期通过收储防止猪价非理性暴跌，长期通过常态化产能调控引导行业健康发展，整体遵循“短期托底、长期治本”原则。

2. 行业判断：收储规模有限、产能惯性仍在，供强需弱格局短期内难以扭转，二季度猪价仍将低位运行。

3. 去产能逻辑：政策不直接稳价，而是推动大企业与中小散户协同去产能；头部企业已接政策指导配合去产能，中小散户通过市场价格下行倒逼主动去产能，调控不“一刀切”，贴合畜牧业高质量发展导向。

四、行业应对：头部企业科技降本，带头破局市场寒冬

当前生猪成本与价格倒挂致全行业亏损，成本管控难点集中在饲料、防疫两大板块，头部企业以科技驱动降本增效：

1. 新希望集团：聚焦主业，从饲料采购、养殖管理、品种优化三大维度推进降本增效。

2. 牧原股份：2025年生猪养殖完全成本约12元/公斤，2026年目标降至11.5元/公斤以下；公司在生产端、财务端做好充足准备，应对市场低谷。

五、行业走势：二季度末迎拐点，复苏缓慢且涨幅有限

拐点时间与预期

行业专家与企业共识：本轮猪周期底部预计持续至2026年二季度末，7、8月份有望迎来拐点，但涨幅有限；三季度猪价仍将低于养殖成本线，整体复苏过程缓慢。

拐点出现三大核心条件

1. 供给收缩：压栏大猪出清、出栏均重回落、月度出栏量环比下滑。

2. 需求回暖：猪肉消费季节性回升、屠宰企业开工率提升。

3. 产能去化：能繁母猪存栏靠近调减后目标，头部企业加速去产能形成带动效应。

六、长效机制：四大建议缓解猪周期剧烈波动

为从根本上缓解猪周期波动，业内专家提出四大构建方向：

1. 常态化产能调控：科学确定能繁母猪存栏目标，打造行业预警大数据体系，减少市场信息差。

2. 稳控饲料成本：完善粮食储备、进口调剂机制，健全生猪期货、保险等风险对冲体系。

3. 引导行业转型：推动头部企业从“赌周期”转向“稳健经营”，引导中小养殖户加入合作社，避免“一窝蜂进出”市场。

4. 优化产业链与市场：提升猪肉深加工比例，拉长产业链消化过剩产能；完善进口调控、扩大出口，让海外市场成为猪价“缓冲器”。